《霸王别姬》的结局是 程蝶衣在戏台上自刎。在影片中，程蝶衣在打倒“四人帮”后，与师兄段小楼在分离了22年的舞台上最后一次合演《霸王别姬》。虞姬唱罢最后一句，用他送给霸王的那把注满他感情和幻想的宝剑自刎了，程蝶衣在师兄段小楼的怀中结束了自己的演艺生涯，也结束了这出灿烂的悲剧。

这个结局与张国荣的离世有着紧密的联系，很多人将电影中的程蝶衣和现实中的张国荣视为同一人，因此电影的最后结局也被视为张国荣人生的最终落幕。